Analitycy Banku Pekao SA przedstawili analizę sprzedaży detalicznej w lutym br. Sprzedaż detaliczna w lutym wzrosła o 5% r/r, nieco poniżej prognoz. Niska temperatura i niesprzyjająca pogoda prawdopodobnie negatywnie wpłynęły na zakupy. To ostatnia "pocztówka" od polskiego konsumenta sprzed wybuchu wojny w Zatoce – obraz rysowany przez te dane jest przeciętny. W kolejnych miesiącach relatywnie niski wzrost nominalnych dochodów przy rosnącej inflacji ograniczy siłę nabywczą. Wg raportu spodziewane jest spowolnienie konsumpcji do 3,2% w tym roku, z ryzykami skierowanymi w dół.
Sprzedaż detaliczna wg kategorii (ceny stałe, % r/r)
Źródło: GUS, Macrobond, Pekao Analizy
Lutowy odczyt roi się od niespodzianek, głównie negatywnych:
-
Sprzedaż samochodów wróciła nad kreskę (z -4,5% do 2,7% r/r), ale słabiej niż zakładaliśmy. Widzimy jednak odbudowę po zaburzeniach podatkowych z przełomu roku.
-
Meble, RTV i AGD sprzedawały się najsłabiej od grudnia 2024 r. (7,2% r/r) – pogoda mogła opóźnić zakupy dóbr trwałych.
-
Odzież i obuwie mocno rozczarowały (różnica 12 pkt. proc. vs. nasze założenia), rosnąc ledwie o 0,8% r/r. Zimowe zakupy zrealizowano w styczniu, a pogoda opóźniła wiosenne.
-
Największe rozczarowanie to żywność: wyhamowała z 4,3% do 0,2% r/r, co odebrało ponad 1 pkt. proc. całej dynamice sprzedaży.
Jasne punkty to paliwa (+10,2% r/r) i kategoria "Pozostałe" (+9,4%). Sprzedaż wyhamowała niemal wszędzie – w ujęciu miesięcznym spadła o 1,1% m/m, kończąc serię dobrych odczytów. Dane nie uwzględniają jeszcze wojny w Zatoce; jej efekty zobaczymy w marcu. Sezonowość (wiosna + wcześniejsza Wielkanoc) i tankowanie na zapas mogą podbić dynamikę do 7-8% r/r.
Sprzedaż detaliczna i konsumpcja prywatna (koniec 2019 = 100%)
Źródło: GUS, Macrobond, Pekao Analizy
Marcowego przyspieszenia nie traktujmy jako prognostyku na cały rok. Konsumpcja prywatna ma hamować gospodarkę – wzrost dochodów nominalnych i realnych będzie niższy niż w 2025 r. Szok naftowy niweczy kalkulacje: inflacja średnio 2,6% r/r (z ryzykami w górę), konsumpcja +3,2% (ryzyka w dół). Pisze o nich, bo przebieg wojny jest nieprognozowalny – zakładamy tylko kształt cen nośników energii.
Źródło: Pekao SA
Zobacz również: Ceny mieszkań spadły w 2025 roku
